12 de septiembre de 2025

Salta, 12 de septiembre de 2025

Panorama Nacional

Mientras los mercados globales se animan, los activos locales reflejan un clima de incertidumbre preelectoral.

Bonos y acciones: Los bonos en dólares y los ADRs argentinos operaron con fuertes bajas en Wall Street, con caídas que en algunos casos superaron el 5%. El S&P Merval, en pesos, también cerró a la baja. Esta dinámica divergente respecto a los mercados internacionales se explica por la cautela de los inversores ante el resultado de las próximas elecciones y la persistente incertidumbre política.

Mercado cambiario: El Banco Central aceleró su política de baja de tasas de interés, lo que ha generado un leve repunte en los dólares financieros y el dólar blue. El dólar oficial, por su parte, sigue subiendo lentamente y cada vez más cerca del techo de la banda cambiaria, lo que genera interrogantes sobre la sostenibilidad de esta estrategia.

Actividad económica: La Unión Industrial Argentina (UIA) advirtió que una de cada tres empresas ha reducido su producción en el último trimestre. Esto se suma a los datos del INDEC que muestran una caída interanual del 1.1% en la producción manufacturera en julio. El consumo masivo, aunque muestra un leve repunte, sigue siendo frágil.

Medidas de política económica: El Tesoro logró renovar alrededor del 90% de sus vencimientos de deuda en la última licitación, lo que fue bien recibido por el mercado. Además, el gobierno ha anunciado que suavizará el «apretón monetario» para fomentar el crédito. No obstante, las negociaciones paritarias continúan siendo un desafío, con acuerdos como el de los bancarios, que eleva el salario inicial por encima de los ARS$1.900.000, presionando sobre la dinámica de precios.

Panorama Internacional

El gran protagonista a nivel global ha sido Wall Street. Los índices de renta variable, en particular el S&P 500 y el Nasdaq, marcaron nuevos máximos históricos. Este rally se explica por una combinación de factores:

Dato de inflación en EE.UU.: A pesar de que el IPC de agosto se ubicó levemente por encima de las expectativas (subiendo 0.4% en el mes y 2.9% interanual), no fue lo suficientemente fuerte como para disipar las esperanzas de un pronto recorte de tasas por parte de la Reserva Federal. Los mercados siguen descontando que la Fed flexibilizará su política monetaria, lo cual impulsa el apetito por el riesgo.

Rally tecnológico: El sector tecnológico sigue siendo el motor principal de las subas. Las expectativas de crecimiento impulsadas por la Inteligencia Artificial (IA) y resultados corporativos positivos de empresas como Oracle, están generando una demanda inusitada. Sin embargo, este entusiasmo no está exento de riesgo, con analistas advirtiendo sobre el alto costo de las coberturas ante una eventual corrección del mercado.

Acciones y bonos: Las bolsas mundiales en general se vieron beneficiadas por este clima de optimismo. En la región, los índices de Brasil (Ibovespa) y Chile (IPSA) también cerraron con ganancias. Por su parte, el oro, un activo de refugio, también ha alcanzado un nuevo máximo histórico, lo que podría reflejar cierta cautela subyacente ante las tensiones geopolíticas y la volatilidad.