15 de septiembre de 2025

Salta, 15 de septiembre de 2025

Economía argentina: Turbulencia y desafíos cambiarios

La coyuntura argentina está dominada por la tensión en el mercado cambiario y financiero. El dolar junto al «dólar libre» y los financieros (CCL y MEP) han continuado su escalada, acercándose peligrosamente al techo de la «banda de flotación» establecida por el Banco Central. La entidad monetaria ha tenido que hacer uso de sus armas para intentar contener la suba, aunque sin una intervención masiva que dé una señal clara de sus intenciones a futuro. Esta situación se da en un contexto de elevada incertidumbre política, tras la derrota del oficialismo en una elección provincial clave, lo que ha generado dudas sobre la gobernabilidad y la capacidad del gobierno para sostener su programa económico.

Mercados a la baja: Los bonos y las acciones argentinas han experimentado jornadas de fuertes caídas, lo que ha empujado al riesgo país a su valor más alto en casi un año. Esta reacción del mercado refleja la desconfianza de los inversores ante la fragilidad política y la sostenibilidad del plan económico, lo que se ve agravado por la decisión de Morgan Stanley de retirar su recomendación de compra para activos argentinos.

Ajuste fiscal en el centro del debate: El gobierno presentará el Presupuesto 2026 en el Congreso, en un gesto que busca mantener la senda de la ortodoxia fiscal y reafirmar su compromiso con el ajuste. Sin embargo, la viabilidad de este plan se pone en entredicho en un contexto de creciente presión política y social, y la necesidad de financiamiento externo, con el FMI vigilante, se vuelve cada vez más apremiante. Se estima un faltante de US$ 9.200 millones antes de fin de año, lo que acentúa la sensación de urgencia.

Impacto sectorial: La incertidumbre macroeconómica ya está impactando en sectores clave de la economía real. En Vaca Muerta se ha reportado la paralización de emisiones de deuda y un estado de alerta en las Pymes, a pesar de las grandes expectativas de inversión en el sector. A nivel general, las empresas han puesto el «freno de mano» a la espera de señales más claras, y las expectativas de empleo son las más débiles de la región, con el 24% de las empresas planeando reducir su personal.

Economía global: Ralentización y decisiones de la Fed

La coyuntura internacional no es ajena a la volatilidad. La principal preocupación de los mercados globales sigue siendo la política monetaria de la Reserva Federal (Fed) de Estados Unidos.

Política de la Fed: La expectativa de una posible flexibilización de la política monetaria de la Fed, con la posibilidad de una baja de tasas, mantiene en vilo a los mercados. Esta expectativa se ve alimentada por datos que sugieren una desaceleración de la economía estadounidense, como un crecimiento del empleo más débil de lo esperado en agosto. La decisión de la Fed de esta semana será crucial para definir el rumbo de los mercados de capitales a nivel global. Un giro hacia una postura más flexible podría beneficiar a los activos de países emergentes, pero la incertidumbre persiste.

Geopolítica y Mercados: La tensión geopolítica también juega un rol. La posibilidad de un recrudecimiento de las disputas arancelarias entre Estados Unidos y la Unión Europea, así como el conflicto entre Rusia y la OTAN, son factores que aumentan la aversión al riesgo y pueden impactar en los flujos de capital globales.

Mercados globales: En este contexto de incertidumbre, se observa un comportamiento dual en los mercados. Mientras que el oro se mantiene cerca de sus máximos históricos como activo de refugio, la renta variable global, reflejada en índices como el S&P 500, muestra una volatilidad que podría indicar un cambio de tendencia.

Francia y Fitch: Una noticia relevante en Europa es la decisión de la agencia Fitch de recortar la calificación de la deuda francesa, argumentando un creciente endeudamiento público que limita la capacidad del país para responder a nuevos shocks económicos. Esto refleja la preocupación por la situación fiscal de las principales economías, incluso en la eurozona.