24 de septiembre de 2025

Salta, 24 de septiembre de 2025

Coyuntura Argentina

La economía argentina sigue mostrando una dualidad marcada. Por un lado, tenemos señales de un incipiente respiro en los mercados financieros y, por el otro, la realidad de una actividad económica que no logra levantar cabeza.

Mercados y estabilidad cambiaria: El respaldo de Trump y la expectativa de desembolsos de organismos multilaterales han tenido un impacto inmediato. Los activos argentinos, tanto bonos como acciones, han profundizado su rally alcista. El riesgo país, que venía en descenso, ha caído aún más y se aleja de la zona de los 1.000 puntos. Los dólares financieros (MEP y CCL) y el dólar blue han mostrado un retroceso, alejándose de los picos recientes. Esta primavera cambiaria es un reflejo directo del optimismo que genera el apoyo financiero y político externo, algo que el gobierno de Milei necesita con urgencia.

Actividad económica: la recesión persiste. A pesar del incipiente optimismo financiero, los indicadores de la economía real siguen reflejando una profunda recesión. Los datos del INDEC muestran caídas en la producción industrial y las ventas en supermercados. La situación de las PyMEs es crítica, con despidos en sectores como el de la cerámica. Un dato que preocupa es que, según un informe reciente, 8 de cada 10 argentinos no llega a fin de mes, una clara señal del deterioro del poder adquisitivo y el impacto del ajuste fiscal.

Medidas de Gobierno y su impacto: El gobierno ha anunciado la eliminación de más de 70 normas comerciales, incluida la «Ley de Góndolas», en un intento por desregular la economía. Asimismo, la reducción de retenciones a productos agropecuarios ha generado controversia, con gobernadores que tildan la medida de «electoralista» y piden la eliminación total del impuesto. Esta decisión, no obstante, ha sido bien recibida por el sector agroexportador y por China, que ha acelerado sus compras de soja argentina.

Panorama Internacional

Tras la decisión de la Fed de la semana pasada, los mercados globales han entrado en una fase de digestión. Wall Street operó ayer con una leve corrección a la baja (S&P 500 -0,6%, Nasdaq -0,75%) tras alcanzar máximos históricos el lunes. Los inversores ahora calibran los matices del discurso de Powell, quien, si bien abrió la puerta a más recortes de tasas, también advirtió sobre una inflación resistente y un mercado laboral que se debilita.

La atención global se centra ahora en el próximo dato de inflación preferido por la Fed (el índice de precios del gasto en consumo personal), que se publicará el viernes. Este dato será clave para determinar la agresividad del ciclo de relajación monetaria. Mientras tanto, los mercados europeos y asiáticos operan mixtos, sin una tendencia clara, reflejando este compás de espera. En el frente de las materias primas, el mineral de hierro cede terreno ante advertencias de sobrevaloración, un dato a seguir para las economías exportadoras.