18 de Septiembre de 2025

Salta, 18 de Septiembre de 2025

Coyuntura Argentina: Tensión y Volatilidad

Frente Político y su Impacto Económico: El gobierno ha sufrido reveses significativos en el Congreso. El rechazo de vetos presidenciales en la Cámara de Diputados ha encendido las alarmas sobre la gobernabilidad y la capacidad del oficialismo para sostener su agenda económica. Este ruido político se interpreta en los mercados como un factor de incertidumbre que alimenta la volatilidad. El mercado bursátil argentino ha reaccionado con un colapso del S&P Merval, borrando gran parte de las ganancias acumuladas desde la asunción del nuevo gobierno.

Frente Cambiario y Monetario: La presión sobre el dólar oficial ha llevado al Banco Central de la República Argentina (BCRA) a intervenir en el mercado de cambios, vendiendo dólares por primera vez en cinco meses. Esta acción, que busca contener la presión sobre el tipo de cambio, reduce las reservas y genera dudas sobre la sostenibilidad del actual esquema de «bandas cambiarias», especialmente de cara a las próximas elecciones de octubre.

Inflación y Actividad Económica: La inflación mayorista en agosto se aceleró al 3.1%, el valor más alto en más de un año, lo que plantea un desafío adicional al control de precios. En cuanto a la actividad, el panorama es preocupante. La probabilidad de que Argentina entre en recesión se disparó a casi el 99% en agosto, según un índice líder de la Universidad Torcuato Di Tella (UTDT), el valor más alto desde 2018. Esto se suma a la caída del 0.1% en la actividad económica durante el segundo trimestre del año.

Presupuesto 2026: El proyecto de Presupuesto Nacional para el año 2026, presentado por el gobierno, ha generado un debate entre los economistas. Las proyecciones de crecimiento del PIB y, en especial, la pauta inflacionaria del 10.1% y un tipo de cambio de $1426, son vistas como poco creíbles en un contexto de alta volatilidad y falta de reservas. El documento también anticipa un déficit comercial para los próximos años a pesar del potencial del agro y Vaca Muerta, por un previsible salto en las importaciones.

Panorama Internacional

Las principales economías del mundo continúan en un sendero de ajuste. En Estados Unidos, la Reserva Federal ha optado por un recorte de 25 puntos básicos en las tasas de interés, un movimiento que, aunque busca fomentar el empleo, podría generar presiones inflacionarias a futuro. Esta decisión se toma en un contexto de desinflación, donde los precios mayoristas se mantienen sin grandes variaciones, pero con un mercado laboral que muestra signos de debilitamiento. La desaceleración económica global, proyectada por la ONU y el Banco Mundial, se consolida, con previsiones de crecimiento moderado y riesgos latentes, como la elevada deuda y la volatilidad geopolítica.

En Europa se destaca la intención de Alemania de aumentar la emisión de bonos para financiar su rearme, lo que podría implicar un mayor endeudamiento en el bloque.